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金融:制度取得重大突破 荐7股

发布时间:2019-10-09 16:54:58

金融:制度取得重大突破 荐7股 201 -12-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

(一)政策梳理新三板的各项制度准备基本完成,即将迎来快速发展时期,利好证券公司,维持行业“推荐”投资评级。目前新三板业务主要是中小型的券商主导,但我们认为随着新三板扩容带来的盈利机会显现,投行实力强大的大券商将强式介入新三板,中长期来看,还是看好大券商在新三板的竞争力。短期建议重点关注西部证券(00267 )、长江证券(00078 ),长期建议重点关注海通证券(6008 7)、广发证券(000776)、中信证券(6000 0)、招商证券(600999)。

新三板处于初级阶段,空间巨大。新三板已经发展了近八年,但发展很缓慢,目前一共有 51家企业挂牌,总市值411亿元,与其他板块相比,新三板规模偏小,呈现显著的倒金字塔形状,参考金融市场成熟的美国资本市场结构的正金字塔形状,且考虑到未上市的企业数量占比高达88%以上,这些企业相对缺乏融资渠道,因此,加快场外市场的建设,支持创新型的中小微企业的发展,在我国还有很大发展空间。

新三板发展受制于准入、交易、转板制度的不完善。准入制度方面,一方面,挂牌企业仅局限四家科技园区,另一方面,没有明确规定挂牌企业的挂牌标准;交易制度方面,缺乏做市商提供流动性支持和定价服务,导致交易不活跃;转板制度方面,由于转板制度没有明确规定,在缺乏指导的情况下,转板的数量非常少。

新三板制度取得重大突破,国务院明确准入、转板原则。12月14日《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,明确准入、转板原则。挂牌准入明确不设财务门槛,没有盈利要求,而且挂牌公司不再受高新园区、所有制、高新技术企业限制,扩容幅度高于预期;在转板制度上,明确新三板转主板、区域股权市场转新三板的条件。但是在交易制度上还没有明确规定。

新三板启航,券商迎来广阔新天地。制度完善将使多层次资本市场的建设迈出关键性的一步,新三板将进入快速发展阶段。新三板将拓宽证券公司业务范围,证券公司可以提供包括企业挂牌、融资服务、转板、并购重组、经纪交易、机构服务、做市商交易、直接投资、资产管理、行业研究等服务。并且由于新三板的融资规模小、投资者不同于A股市场,且新三板发展可缓解A股的扩容预期,因此新三板对A股资金分流影响有限,不会对证券公司经纪业务造成负面影响。

风险提示:扩容不及预期风险,股市下跌的系统性风险。

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